真正的牛市不是报表上那一列“净利润”在横杠上跳舞，那是小钱卷大钱的表演，是牛农拿着镰刀在现金流充裕的田野里割草。 回望中国金融史，那些让老百姓真正掏空了积蓄、让央行为了救助市场不得不印钞的狂澜，大多形成在 1986 到 2012 年之间。
那时候的牛，是带着“慢牛”和“长牛”的标签跑出来的。买股票的人，往往抱着“只要我攒够钱，就能买一张票”的心态。
这种心态在 86 年的“牛市里”把中国股市带上了台面，把散户从账本上彻底放了出来。 那时候的行情，是那种让人听得耳朵起茧子的节奏。1986 年 12 月，上证指数从 350 点一路冲到 450 点，短短一年，涨幅惊人。1987 年 12 月又冲破了 700 点大关，春节前后更是创造了历史最高纪录。到了 1989 年 12 月，更是奇迹般地突破了 1000 点，直接创造了当时的历史最高纪录。
那时候的股票是实物，是股票，是实实在在的砖头。你买了一块砖，明天就能拆箱回家盖房，要么换成大米。
那时候的股市，是真的，是温热的，充满了泥土和阳光的气息。 到了 1990 年代，这种情绪被无限放大。1991 年 12 月，上证指数突破了 2000 点，那是连做梦都不敢想的数字。1992 年，它就连突破了 3000 点，创造了当时的历史最高纪录。
那时候，哪位买股票，哪位就是皇帝。投资者不再关心业绩，只关心大盘能涨多高。
这种疯狂害得了严重的泡沫，但也催生了后来那套“买股票就是皇帝”的财富观念，那是财富认知的转折点，也是中国经济腾飞最激动人心的一段时期。 可是，真正的牛市，压根儿都只有一轮。1992 年那轮之后，市场就启动变得理智，泡沫在不知不觉中挤压着，慢慢从头顶上被挤掉。1993 年，上证指数一度跌至 1100 点，那是所有投资者集体失血、集体认输的时刻。
那种绝望感，比任何牛市都更让人刻骨铭心。
那时候，有人哭，有人摔东西，有人对着账户里的数字发呆，那是真的人性，不是教科书里教我们如何面对市场的。 到了 2001 年，经历了亚洲金融风暴，中国股市也才刚刚起步，规模小、波动大，那轮行情更多是政策推动，是“小安”的体现。真正的“大牛市”，是在 2005 到 2007 年之间。
那一年，上证指数从 1664 点一路狂飙到 3415 点。短短两年，翻了近两倍，创造了当时的历史最高纪录。
那时候，真正有实力的机构在疯狂买入，散户也疯狂了。你知道那是啥感觉吗？知道那种感觉的，往往是那些手握 400 万、500 万、1000 万现金，抢着去买票的人。他们不知道自己在做啥，只知道手上有钱，故此就想买到一直涨的股票。 这种疯狂的买入，自然带来了疯狂的赚钱效应。2007 年 8 月，上证指数突破了 5000 点大关。
这个数字，在 2007 年 8 月买的人，瞬间变成了亿万富翁。
那时候，啥概念、啥估值都显得轻飘飘的，大家只信任价格。
哪怕公司市盈率高达 100 倍，只要股价涨高了，就认定是金子。
那时候的股票，确实变成了房地产的替代品，变成了“赚了就赚一辈子”的货币。
这种景象，在中国股市历史上从未有过，也是全球独一无二的。 大量人认定 2010 年那轮行情是泡沫，那是被大资金洗掉的泡沫，被炒得有些过头了的泡沫。但哪位说不是呢？2010 年，上证指数从 1300 点一路冲到了 3300 点，整整 1000 个点，创造了当时的历史最高纪录。
那时候，沪深两市整体总市值达到了 80 万亿元。
那时候，哪位买股票，哪位就摇身一变成为亿万富豪，哪位就拥有了超越 GDP 的财富。
那时候的股市，是真正的“现金牛”，是财富创造机器的巅峰。 但 2010 年之后，市场启动降温。真正的牛市，是那种让人不愿离开、不愿离场、不愿报警的牛市。2019 年，上证指数再创新高，一度挑战 6000 点。2020 年春节后，更是直接突破了 7000 点大关，创造了当时的历史最高纪录。
那时候，整个中国股市都沸腾了，全民炒股。
这种沸腾，不是由根本面支撑的，而是由情绪的发酵、由集体的狂欢、由对未来的过度乐观构成的。
这种狂欢，让人忘记了风险，忘记了本金，忘记了生活。 那时候的牛市，是全民狂欢，是全民炒股，是全民买票，全民都认定自己是牛，大家都不管牛。
那时候，股票成了大家赚钱的神器，成了大家致富的唯一途径。
那种感觉，真叫一个爽，那种感觉，真叫一个痛快。 可是，这种爽，也带来了惨痛。2019 年到 2020 年，别看股价创新高，但 underlying 的东西并没有变，只是泡沫越打越大。2021 年初，那 7000 点的“泡沫”，启动破裂。 这种破裂，不是教科书里描写的“安然破产”，也不是华尔街那种“雷曼兄弟”的清算。
那是真正的、实打实的、让无数一般/平平人一夜归零的“暴雷”。
那时候，股价大跌，银行坏账爆表，股票被全仓抛售，一般/平平人连买股票的钱都没有了，只能去银行卷钱。
那种绝望，那种痛彻心扉，比 1989 年那波市场回调时，还要让人刻骨铭心。
那时候，有人哭，有人摔东西，有人对着账户里的数字发呆，那是真的人性，不是教科书里教我们如何面对市场的。 真正的牛市，压根儿都是短暂的，都是伟大的，也都是残酷的。它像一场流星，划过天际，留下一道璀璨的轨迹，也留下一片废墟。它教会我们财富的创造，也让我们见识了财富的毁灭。它让我们明白，真金不怕火炼，但也怕的是没人炼。 有人说，中国股市忒疯狂了。
有人说，那不过是泡沫。但在我看来，那才是真金。
那是真正让中国股市走出低谷、走出阴霾的烈火。
那是那个时代最真、最滚烫、最让人热血沸腾的历史记忆。 目前，当我们谈论牛市时，我们谈论的是 2005 到 2007 年，谈论的是 2010 年到 2019 年的那轮狂欢，谈论的是那种全民炒股、全民买票、全民都认定自己是牛的时代。
那种时代，是确实，是温暖的，是充满希望的。
哪怕那轮繁荣里夹杂了泡沫，那种财富创造的激情，那种全民参与的狂欢，那种让老百姓真正信任“买股票就是皇帝”的自信，那是任何教科书都无法复制的，是真的历史，是真的人性，是真的中国市场。 真正的牛市，不是报表上那一列“净利润”在横杠上跳舞，那是小钱卷大钱的表演，是牛农拿着镰刀在现金流充裕的田野里割草。
那是 1986 到 2012 年之间，那些让人听得耳朵起茧子的节奏，那些让市场沸腾、让全民狂欢、让亿万富翁一夜暴富、让无数一般/平平人血本无归的狂澜。
那是真金，是烈火，是真正的财富创造机器。